2026-09-13 15:42:37
现货黄金仍维持偏多的温和格局，价格站稳在50日与100日均线之上，说明本轮回调后市场仍存在底层买盘。不过金价上行受制于4537美元附近的200日均线，限制了整体上涨趋势的拓展。从图中均线系统来看，50日均线约在4430美元附近，100日均线约在4385美元附近，200日均线约在4537美元附近。当前金价运行于4374美元附近，略低于100日均线，短期格局更接近高位震荡整理。日线相对强弱指标（RSI）约为48，并未进入明显超买区间；MACD柱状图接近零轴，短线动能偏弱。平均趋向指数（ADX）处于低位，预示行情更可能处于震荡整理阶段，尚未走出明确单边趋势。
本周黄金市场基本面回顾
一、美国PPI升至5.4%，核心CPI又超预期，黄金市场正在重算哪笔账
美国8月CPI环比上涨0.4%，较7月的0.1%明显加快，同比维持3.4%；核心CPI环比上涨0.3%，高于0.2%的市场预期，同比则由2.5%降至2.4%。更关键的是，汽油价格单月上涨3.9%，对总体CPI月度增幅的贡献超过三分之一。这意味着总体通胀的再抬头具有明显能源色彩，但核心月率偏强又说明价格压力并未完全局限在能源端。上游价格同样给出类似信号。美国8月PPI环比上涨0.4%，同比升至5.4%；最终需求商品价格上涨1.1%，其中能源上涨4.2%，柴油价格单月上涨24.1%，而最终需求服务价格仅上涨0.1%。这种“商品端更热、服务端相对温和”的组合，使黄金同时面对两条相反传导链：一条是能源与地区冲突抬高不确定性和通胀对冲需求，另一条是通胀预期推动利率定价上移，提高无息资产的机会成本。对交易员而言，核心不是给油价上涨简单贴上“利多黄金”或“利空黄金”的标签，而是分辨能源变化通过哪条通道进入定价。能源冲击主要体现为加息预期和真实利率变化时，机会成本效应会压过传统通胀对冲叙事；收益率回落而不确定性仍在时，避险属性的重要性会提高。
二、多国央行黄金大迁徙，避险与制裁风险重塑全球央行黄金存放格局
不少新闻头条容易让市场产生误解，认为各国央行正在大规模出售黄金储备。StoneX欧非及亚洲市场分析主管罗娜·奥康奈尔（Rhona OConnell）表示，事实并非如此，各国央行只是调整黄金的存放地点，背后的核心动因，是市场不断上升的担忧，即海外存放储备面临被制裁、扣押的风险。她以法国、荷兰央行的操作案例，拆解这场全球央行的黄金迁移浪潮。荷兰央行于当地9月2日对外公布黄金转移计划，本次总计86吨黄金完成跨地域调拨，引发全球贵金属市场广泛关注。
三、利空都有天花板 金价当前格局依旧稳健
本轮金价短期承压的核心逻辑十分清晰，形成了完整的利空传导链条。受美伊长期地缘冲突持续发酵影响，国际油价近期大幅跳涨，布伦特原油单日涨幅达6.3%，价格飙升至107.63美元/桶。高企的油价直接推升市场整体通胀预期，叠加美国最新批发通胀数据表现强劲，市场对美联储货币政策的鹰派预期快速升温。数据显示，美联储9月议息会议加息概率已攀升至71%，较此前大幅走高。加息预期的升温进一步引爆美债抛售行情，美债价格持续下跌、收益率大幅上行，10年期美债收益率逼近5%关键关口，创下2023年10月以来新高。而黄金作为无息资产，美债收益率走高会直接提升其持有机会成本，成为短期压制金价走势的核心利空因素，这也是近期金价震荡偏弱的直接原因。
下周黄金市场重点事件展望
周一（9月14日）中国将公布8月M2、社融规模及新增人民币贷款数据
周二（9月15日）早上国新办就国民经济运行情况举行新闻发布会
周三（9月16日）大宗商品与欧洲通胀迎来重点检验。美国API、EIA相继公布原油库存数据，左右短期油价走势
周四（9月17日）凌晨2点美联储将公布9月的利率决议，市场预计加息25个基点至下限3.75%，可以观察沃什能否利用这次加息梳理一个鹰牌的形象，或者能维护美联储独立性到什么地步
周五（9月18日）美国公布10年期TIPS利率，用来观测美国的实际利率水平，实际利率变动是黄金、美债资产定价的核心锚点
（亚汇网编辑：书瑶）
