2026-09-11 12:00:49
汇通财经APP讯——周五（9月11日）亚洲时段，美原油期货一度触及104.46美元/桶，创5月19日以来的新高。地缘风险溢价的持续发酵，折射出全球原油贸易流向正在发生的深层重构。随着欧洲和亚洲炼油商与期货远期曲线是反映即时供需平衡的关键市场化指标。伊朗冲突爆发后，全球原油市场转入深度现货溢价结构——近期合约价格高于远期合约。2026年2月冲突前，WTI2026年12月至2027年12月的日历价差约为0.10美元/桶；到2026年5月，该价差飙升至10美元/桶以上，且波动持续。这一市场行为反映了实物供应紧张与地区出口流向变化所引发的情绪转变，而中东停火谈判与重新交火交替出现，进一步放大了这一波动。全产业链供应中断：成品油市场首当其冲霍尔木兹海峡的持续中断影响广泛，既限制了原油供应，也限制了成品油供应——该海峡是进出波斯湾的主要咽喉要道。供应收紧在主要成品油基准中清晰可见：CME纽约港超低硫柴油和纽约RBOB汽油期货的绝对价格和裂解价差均处于历史高位附近。美国柴油裂解价差在8月一度高达100美元/桶，为有记录以来最高水平。随着全球库存持续下降，成品油可能面临价格长期高企的局面。馏分油总库存为1.033亿桶，较去年同期低近9.5%，也低于五年均值。美国柴油和汽油零售价格已处于历史最高水平。亚太炼油商转向美国市场在供应短缺和油价持续高企的背景下，美国已巩固其全球出口强国的地位。2026年5月，美国原油及成品油总出口达到1350万桶/日以上的历史高位，同比增长30%。受强劲的国内生产和激增的全球需求推动——尤其是作为中东供应中断的替代——美国周度原油出口量全年持续徘徊在400万至500万桶/日之间。大量美国原油流向亚洲主要经济体。2016年美国解除出口禁令后，对亚洲的出口显著增长，在欧洲买家因俄乌局势加大采购之前，亚洲经常占美国原油总出口的40%至50%。如今，中东冲突迫使亚洲炼油商再次加大美国原油的采购。亚洲通常约60%的原油进口依赖中东，使其在当前危机中高度脆弱。2026年5月，美国原油出口达到560万桶/日的历史月度高位，对亚洲出口首次突破250万桶/日，部分受韩国和日本创纪录进口量的推动。韩国长期是美国原油的主要消费国，在供应紧张中迅速加速采购；而传统上90%以上原油来自中东的日本，则大幅转向美国寻求替代供应。新加坡作为区域炼油枢纽，也在霍尔木兹海峡流量严重中断之际恢复了对美国原油的积极采购。欧洲寻求替代原油供应的呼声高涨欧洲市场自2022年以来一直承压，因俄罗斯现货影响原油价格的地缘政治逆风已显著改变全球能源流向。俄乌局势和伊朗军事冲突及霍尔木兹海峡的关闭，扰乱了传统原油供应，尤其是在亚太和欧洲。WTI作为全球基准的相关性正在增强，其定价已在大西洋盆地被大量使用。与此同时，亚洲炼油商持续加工大量美国原油，可能进一步强化WTI在全球舞台上的角色。在一个以空前供应中断和价格波动为特征的时代，WTI挂钩的石油定价正变得比以往任何时候都更加重要。（
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