2026-06-22 16:06:18
德国商业银行的迈克尔·菲斯特（Michael Pfister）指出，俄罗斯央行通过仅将利率下调25个基点至14.25%，而非预期的50个基点，令市场感到意外，这表明其采取了鹰派立场并对进一步宽松持谨慎态度。 然而，他认为鉴于资本管制、通过人民币（CNY）和美元（USD）的间接定价，以及战争和能源冲击对卢布（RUB）表现的主导作用，这对俄罗斯卢布几乎没有支持作用。
鹰派降息未能提振卢布
“他们没有按预期下调50个基点，而是仅下调了25个基点至14.25%，并声明是否实施进一步降息的决定将首先在即将召开的会议上作出。 这因此是一个强烈的鹰派信号。 "
“正如预期的那样，这对卢布帮助不大。 如果卢布是自由交易的货币，这样的信号尽管面临相当大的政治压力，也会引发反弹。 "
“但卢布不再是自由交易的货币; 它现在仅通过人民币-卢布（CNY-RUB）和美元-人民币（USD-CNY）汇率的间接联系进行报价。 "
“因此，即使央行在不久的将来停止降息，对货币也几乎没有好处。 由于无法实现真正的资本流入，市场参与者难以从更高的利率中获益，卢布也无法升值。 "
“卢布只有在战争即将结束（伴随着对制裁将被放松的希望）或出现重大能源价格冲击时才会升值，正如我们近几个月所见。 货币政策无法改变这一点。 "
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