2026-09-11 14:05:15
受8月美国（US）生产者物价指数（PPI）数据增速快于预期推动，周五早盘美元延续周四涨幅。截至目前，美元报价99.04。
美财政部对美债回购“挑三拣四”，罕见未买满上限
在美国财长贝森特首次扩大规模的国债回购操作中，购入的长期限国债规模低于投资者预期，加剧了抛售潮，导致美长债收益率升至数年来的高位。美国财政部周四回购了51.87亿美元10年至20年期国债，低于此前公布的60亿美元最高回购规模。10年期美债收益率在此次操作后升至2023年以来最高水平。
欧洲央行二度加息 称通胀将长期远高于目标
欧洲央行自2月伊朗战争爆发以来第二次加息，以应对通胀将远高于2%的信号。周四，存款利率上调25个基点至2.5%，与调查中几乎所有经济学家的预测一致。欧洲央行重申不会预先承诺进一步行动，而是根据数据逐次会议决定。其在声明中表示：中东冲突继续产生通胀压力，通胀将在较长时期内远高于目标。
9月加息不是终点：供应冲击叠加需求压力，欧洲央行还需进一步行动
富达国际欧元区经济学家康纳·帕尔表示，欧洲央行如期加息，将利率提升至他们认为的中性区间上端，进一步加息的大门仍然敞开，以将利率带入轻度限制性区域，并重申其对价格稳定的承诺。近期有韧性的宏观数据将给欧洲央行带来慰藉，因其希望赶在高于目标的通胀变得根深蒂固之前采取行动。
外汇期权释放美联储波动性预警：9月决议风险溢价远超7月
涵盖美联储9月16日政策决议的一周到期外汇期权，其隐含波动率的升幅远超7月29日美联储会议前的水平。这释放出一个早期信号：交易员认为本月的决议将给货币市场带来显着的波动风险。 二者对比十分鲜明。当7月22日一周期合约首次涵盖7月29日决议时，欧元/美元的隐含波动率从4.5左右升至5.5左右。
英杰华投资：欧洲央行加息或已过度，市场定价仍偏激进
英杰华投资利率主管埃德·哈钦斯表示，总体而言，欧洲央行的当务之急很明确——应对通胀背景。因此，因此市场认为未来还会继续加息是合理。不过，在已经实施两次加息、且市场已经计价未来还将加息两次以上的情况下，欧洲央行的政策行动可能已经过度。
摩根大通：欧洲央行年底前再次加息已不再是“尾部风险”
摩根大通私人银行宏观投资策略师帕特里克·恩斯特表示，今年年底前欧洲央行再次加息已经不再是“尾部风险”（即极小概率事件）。受中东冲突最新升级的推动，油气价格大幅上涨，债券遭到抛售，市场对央行进一步收紧政策的预期也已巩固。欧洲央行的行动符合预期，但伴随此次利率决议发布的信息更为重要。
美联储加息真的利空股市吗？历史数据显示未必
距离美联储下一次利率决议仅剩数日，但目前尚不确定美联储究竟会加息还是维持利率不变，市场预期则略偏向加息。 裕信银行投资策略师Tobias Keller指出，通常而言，加息被视为股市的利空因素，但实际情况并没有那么简单。
机构观点汇总
分析师Matt Weller：CPI月率即将敲定9月决策，唯有0.1%的奇迹才能阻止加息？
我认为，尽管“多年来最重要的经济数据”这一说法经常出现，但今日即将公布的CPI报告可能确实担得起这一评价。在非农就业数据强于预期的背景下，鉴于美联储对通胀的高度聚焦以及市场对沃什领导下FOMC决策框架的关注，今日的CPI数据很可能将直接决定美联储的利率抉择。
美联储官员沃勒此前坦言，温和的CPI将使其倾向于维持利率不变，而偏热的数据则可能促使其支持加息。这一立场代表了决策层的普遍考量：若核心CPI环比达到0.3%或高于0.2%，均表明通胀降温幅度不足，从而显着推高加息概率。目前联邦基金期货市场定价显示，美联储加息的概率已约为三分之二。
虽然美联储官方政策更关注核心PCE，但由于CPI提前数周发布，对市场交易员而言具有同等重要的导向作用。目前核心PCE已连续五年高于2%的目标，且领先指标显示其仍有进一步上行风险。同时，PMI报告中的价格分项上月走高，依历史相关性来看同样指向更高的通胀读数。
整体而言，若本次CPI环比读数达到0.25%或以上，配合油价飙升的影响，足以促使美联储加息；唯有出现0.1%或更低的意外低读数，才可能对加息预期构成实质冲击。数据发布前市场风险显着上升，交易员需对剧烈波动做好准备。
道明证券：上调8月核心PCE预测，月度通胀压力略强
道明证券经济学家Eli Nir和Oscar Munoz表示，8月PPI报告中与PCE相关的分项表现略强于此前预期，因此在CPI公布前上调了8月核心PCE预测。
我们目前预计，8月核心PCE环比上涨0.24%，同比上涨3.3%；整体PCE环比上涨0.33%，同比上涨3.8%。不过，其基于市场价格数据测算的核心PCE预测相对温和，为环比上涨0.18%，较7月仅小幅回升。最终PCE预测以及美联储9月利率决定，仍将很大程度取决于即将公布的CPI数据。
此外，美国经济分析局对部分PCE项目的计算方法进行了调整，其中投资组合管理相关分项已不再直接来自PPI，目前新方法的具体影响仍存在不确定性。我们认为，这部分数据未来大概率会被向下修正，但市场可能高估了下修幅度。
总体来看，同比通胀数据未来可能被下修，但短期月度环比路径反而可能略强于此前估计。这意味着长期通胀水平可能看起来更低，但近期通胀动能未必同步明显降温。
市场分析师Jamie McGeever：利率将取决于CPI小数点后第二位甚至第三位的变化
美国8月CPI将于周五公布，这份报告可能对美联储政策产生重大影响，甚至成为决定下周是否加息的关键，并可能推动货币紧缩周期重新启动。不过，仅凭一份数据左右政策决定似乎有些反常。美联储主席凯文·沃什曾在杰克逊霍尔会议上强调，政策制定者不应过度依赖“孤立的数据点”，“趋势才是最重要的”。更何况，CPI并非美联储首选的通胀指标，其更关注PCE价格指数。 全球最重要的央行政策利率是否调整，若说最终可能取决于一项月度CPI数据小数点后第二位甚至第三位的变化，显然增添了几分“闹剧”色彩。但事实就是如此。美联储政策沟通的不确定性、沃什上任后的政策表现、债市抛售，以及美联储理事沃勒近期释放的意外信号，这些因素共同放大了8月CPI的重要性。
路透调查显示，市场预计8月整体CPI和核心CPI环比分别上涨0.4%和0.2%，同比涨幅分别为3.4%和2.4%。沃勒表示，如果通胀“高于预期”，他将考虑支持9月15日至16日会议加息。但什么才算“高于预期”？沃勒表示，如果通胀“高于预期”，他将考虑支持9月15日至16日会议加息。若核心CPI环比上涨0.2%，基本符合预期，可能不足以推动FOMC加息；若升至0.4%，则可能明显强化加息理由。但如果是0.3%呢？如果最终数据是0.251%或0.349%，两者四舍五入后都是0.3%。甚至，0.251%的月度涨幅是否就足以推动加息，而0.249%却意味着维持利率不变？ 纠结到小数点后三位看似有些荒谬，但许多经济学家的CPI月度预测本身就精确到小数点后两位，而数据公布后，市场势必会从各种角度拆解这些数字。
野村证券：仍认为12月是下一次加息更可能的节点
欧洲央行如期加息25个基点。尽管政策声明重申了依赖数据、逐次会议决策且不预先承诺特定利率路径的审慎立场，但其基线预测显示2026年至2028年通胀将持续高于目标，明确释放出倾向于进一步加息的偏鹰派信号。基于此，我们维持基线预判，即欧洲央行将按每季度25个基点的节奏再加息两次，时点分别落在今年12月与2027年3月。
虽然高企的地缘政治风险带来双向不确定性，但鉴于当前更广泛的通胀动能有所放缓且压力相对有限，欧洲央行仍有时间在再次加息前观察局势演化。 目前金融市场定价已转向预期更快、更多次的加息，但我们仍认为12月是下一次加息更可能的节点。在很大程度取决于能源价格演变的前提下，当前市场过于激进的加息预期确实存在一定的下修空间。
（亚汇网编辑：林雪）
