2026-09-11 13:13:05
随着美国与伊朗之间不断升级的冲突引发了对全球能源供应长期中断的担忧，原油价格可能反弹。 截至目前，WTI原油报价98.47美元，Brent原油报价104.22美元。
沙特8月原油产量降至1990年以来低位
沙特向OPEC报告8月原油产量降至623.8万桶/日，较前月下降190万桶/日；油轮追踪还显示沙特8月原油出口约300万桶/日、下降约三分之一，说明中东冲突已进入供应与出口口径，后续需用OPEC与船期数据核验。
两油周四双双收于100美元上方
Brent 11月期货周四上涨6.42美元至107.63美元，WTI 10月期货上涨6.43美元至102.48美元；同条证据把涨势与胡塞控制也门穆哈港、霍尔木兹航运受限和油轮袭击相连，直接传导是供应与运输风险溢价。
中东局势汇总
①也门胡塞武装已控制红海沿岸城市穆哈、红海战略要地哈尼什群岛。 ②伊朗暂停对外国能源运输船舶征收10%的运费附加费。 ③IAEA称观察到伊朗镐山施工活动。 ④胡塞武装：所有船只在红海都很安全，沙特除外。 ⑤伊朗外长分别与沙特外交大臣、巴基斯坦陆军元帅通话。 ⑥阿尔及利亚宣布与阿联酋断绝外交关系并对其关闭领空。 ⑦英国海事机构：不明飞行物击中阿曼以西海域两艘船只。
机构观点汇总
分析师Fiona Cincotta：海峡运量继续暴跌，100美元只是原油牛市的新起点？
随着美伊敌对行动升级，原油价格正持续飙升，布伦特原油已升破每桶100美元大关。霍尔木兹海峡遭遇新的油轮袭击，导致该关键水道航运近乎停滞，引发市场对供应持续中断的强烈担忧。Rystad Energy数据显示，通过该航道的流量已由战事恢复前的每日800万至900万桶急剧降至200万桶以下。随着外交解决的希望逐步消退，地缘风险正支撑油价高位运行。此外，胡塞武装对沙特能源设施的袭击进一步放大了供给焦虑，并引发市场对红海运输线的质疑。鉴于此前出口商高度依赖替代路线将石油运出中东，这些区域若发生进一步中断，将极大限制全球原油供给，从而推动油价持续保持在每桶100美元上方。
瑞银集团：上调布伦特原油预测，海上储存原油两个月减少1.5亿桶，海湾出口仍低于冲突前水平
布伦特原油已经重新升至100美元上方，创下7月下旬以来的最高水平，因为美伊之间持续的军事交锋仍在威胁能源供应。美军表示，在一艘美国海军舰艇遭到袭击未遂后，美方摧毁了5艘伊朗油轮；与此同时，伊朗方面则称已对约旦境内的一处美军基地实施报复性打击。本周，胡塞武装发动的导弹和无人机袭击导致沙特能源设施发生火灾，相关官员称部分设施一度暂停运营。华盛顿还宣布了新一轮针对伊朗航空领域的经济制裁。
原油价格上涨与实物供应趋紧的情况相一致。过去两个月，海上储存的原油库存已经减少1.5亿桶，与此同时，海湾地区出口量仍低于冲突前水平。中国原油进口则从6月的715万桶/日回升至8月接近900万桶/日，这表明即便油价上涨，需求仍在增强。
在这一背景下，我们将布伦特原油预测上调至年底95美元，2027年3月90美元，此前预测分别为85美元和80美元。虽然这两个目标仍低于当前现货价格，但都高于相应期限的期货价格。
布伦特原油突破100美元，可能会对市场产生重要的心理影响。不过，我们认为，相比能源价格本身，企业盈利增长和结构性投资仍然是决定投资前景更重要的驱动因素。
德意志银行：霍尔木兹运输受阻推动油价进入高波动状态，2027年9月布伦特目标价X美元
霍尔木兹海峡运输受阻，推动油价进入高波动状态。与过去几十年相比，全球经济对石油的依赖程度已经下降，同时市场也在通过替代管道和航运路线尽可能扩大供应，包括经由苏伊士运河以及绕行非洲向亚洲运输。其他部分运输则依赖“暗航”（即关闭或模糊船舶追踪信号的油轮），包括国有船队以及愿意冒险穿越霍尔木兹海峡的油轮，并在抵达阿曼湾后通过船对船方式转运货物。
相对受控的原油价格正在掩盖成品油市场的压力。由于中东成品油出口受扰、俄罗斯炼厂遭到袭击以及炼厂开工率下降，裂解价差，即原油与成品油价格之间的利润空间，仍维持在高位。基础设施受损、运输中断以及战略储备缓冲空间不断缩小，都构成油价进一步上行的风险。
不过，随着中东供应扰动逐步缓解，原油和成品油的可获得性应该会有所改善，从而推动价格在预测期内回落。我们对2027年9月布伦特原油的目标价为79美元。但这里仍需要保持谨慎。如果中东供应中断持续得不到解决，油价可能进一步上涨，并给全球经济带来风险。
近期欧洲天然气价格已经升至2023年初以来最高水平。由于中东LNG流量减少，欧洲冬季天然气供需平衡进一步收紧，同时欧洲与亚洲对灵活调配的美国LNG货源竞争也有所加剧。目前欧盟天然气库存水平甚至低于能源危机时期的2021年和2022年同期。局势降温可能会暂时缓解压力，但由于欧洲仍需要吸引更多LNG货源并重新补充库存，因此未来几个月天然气价格不太可能出现大幅下跌。
瑞银：瑞银上调预测却称“油价不是最重要的”
布伦特原油已经重新升至100美元上方，创下7月下旬以来的最高水平，因为美伊之间持续的军事交锋仍在威胁能源供应。美军表示，在一艘美国海军舰艇遭到袭击未遂后，美方摧毁了5艘伊朗油轮；与此同时，伊朗方面则称已对约旦境内的一处美军基地实施报复性打击。本周，胡塞武装发动的导弹和无人机袭击导致沙特能源设施发生火灾，相关官员称部分设施一度暂停运营。华盛顿还宣布了新一轮针对伊朗航空领域的经济制裁。
原油价格上涨与实物供应趋紧的情况相一致。过去两个月，海上储存的原油库存已经减少1.5亿桶，与此同时，海湾地区出口量仍低于冲突前水平。中国原油进口则从6月的715万桶/日回升至8月接近900万桶/日，这表明即便油价上涨，需求仍在增强。
在这一背景下，我们将布伦特原油预测上调至年底95美元，2027年3月90美元，此前预测分别为85美元和80美元。虽然这两个目标仍低于当前现货价格，但都高于相应期限的期货价格。布伦特原油突破100美元，可能会对市场产生重要的心理影响。不过，我们认为，相比能源价格本身，企业盈利增长和结构性投资仍然是决定投资前景更重要的驱动因素。
PVM石油公司：布油破百，EIA也在说“长期化”
近期布伦特原油突破每桶100美元，真实反映了市场对中东地缘冲突长期化的预期。霍尔木兹海峡航运持续低迷，红海与波斯湾局势进一步升级，表明石油供给受阻的格局将在更长时间内支撑油价高位运行。
EIA最新《短期能源展望》印证了这一紧平衡格局。报告假设中东出口限制贯穿2026年全年，至2027年二季度后才恢复正常。在此基准下，2026年布伦特均价预计为每桶91美元，2027年回落至每桶74美元，分别较上期预测上修4美元和5美元。
2026年全球石油库存大幅下降，主因在于欧佩克+供应出现前所未有缺口，其全年供应同比收缩超500万桶/日，导致全球库存日均消耗近200万桶，经合组织商业库存预计降至25.68亿桶。同时，高油价抑制消费，全年全球石油需求小幅降至10259万桶/日。
进入2027年，随着波斯湾局势假设性回稳，全球供需将从缺口转为过剩。欧佩克+供应预计反弹515万桶/日，叠加非欧佩克+增量超越需求增速，全球库存将显着累积489万桶/日，推动经合组织库存回升至30.2亿桶。总体而言，2026年的供需紧张有望在明年消散，但该前景高度依赖地缘假设，任何局势演化都将重新评估远期价格走向。
（亚汇网编辑：林雪）
